为何油价涨元大原油正2却跌?元大投信三回应
栏目:重要通知 发布时间:2020-08-27
元大S&P原油正2(00672L)10月起恢复适用期信ETF下市清算规定,迄今虽已距3月油价大幅波动,该ETF获得豁免及调整仓位相当时间,但许多投资人仍对基金因应4月20日负油价事件转买远月期货,降低曝险比例,以及近期原油期货回升,该基金市价却续跌的

元大S&P原油正2(00672L)10月起恢复适用期信ETF下市清算规定,迄今虽已距3月油价大幅波动,该ETF获得豁免及调整仓位相当时间,但许多投资人仍对基金因应4月20日负油价事件转买远月期货,降低曝险比例,以及近期原油期货回升,该基金市价却续跌的情况不理解,为此元大投信三点说明。

首先,针对投资人疑问,元大S&P原油正2为何在3月油价波动时可调整投资策略,元大投信指出,根据该基金信托契约第十六条第一项规定,发行的期信公司可基于基金流动性风险或资产管理考量,将基金资产交易「非」标的指数的成分期货契约及投资有价证券,并依期货信托公司的专业判断,在特殊情形下,考量分散风险,确保基金安全,投资的比例可不受限制。

元大S&P原油正2上半年进行调整,主要因应4月20日西德州轻原油5月份期货契约发生史无前例的负油价,期货市场爆发恐慌卖压,21日西德州轻原油6月期货盘中更大跌68%,若以20日元大S&P原油正2规模约34.4亿元,及持有166.66%的曝险部位计算,则基金资产将出现-113.63%的损失,基金资产瞬间化为零。

考量净值发生负数将无法继续营运,元大投信在确保基金安全目的下,根据信托契约规范调整投资策略,以使基金持续存续。

其次,部分投资人难以理解,西德州原油期货价格已经从负油价回升到每桶40美元上,但元大S&P原油正2股价为何继续跌?

依4月20日该ETF股价3.68元至8月21日的0.98元,跌幅达73%,与原油期货止跌弹升的走势有别。

元大投信说明,上述情况来自期信ETF与一般ETF均有一个共同特质,也就是同时能在集中市场交易,又是初级市场可交易的开放式基金,有股价和净值两种价格,后者反映基金的资产价值,为真实价格。

ETF发行商应尽可能让ETF股价和净值贴近追踪指数,但因市场买卖力及流通筹码增加或减少等,非基金公司完全可控,导致股价可能有偏离净值状况。若投资人未查ETF之合理净值,或未掌握盘中即时发布的估计净值,于市场上大量抢买ETF,很可能出现大幅溢价的情形。

统计4月20日至8月21日,元大S&P原油正2追踪的标普高盛原油日报酬正向两倍ER指数,从0.1988下跌到0.1157,跌幅41.8%;同期元大S&P原油正2净值由0.86元上涨至0.91元,涨幅5.8%,仍领先追踪指数,反映元大投信调整投资策略并未损害投资人权益,尽力尽到善良管理人责任。

至于第三,市场上认为「异于常情」的股价下跌现象,则来自高额溢价收敛结果,非元大投信操作所致。

4月20日到8月21日间,元大S&P原油正2的股价虽由3.68元下跌到0.98元,下跌73.37%;但同期基金净值上涨5.81%,赢过指数。而此期间ETF溢价由237.61%,大幅收敛到7.69%,代表股价下跌非基金公司操作所致,而来自市场对237.61%过高溢价进行买卖反应,并出现收敛的结果。